Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Когда и кому выгодно доверительное управление имуществом». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Прийти на биржу и сразу купить ценные бумаги просто так нельзя. Любому инвестору нужен посредник — брокер. Именно он совершает сделки по указаниям клиента на фондовой бирже: после того как инвестор самостоятельно примет решения, какие ценные бумаги покупать и когда их продавать, брокер начинает действовать.
Какие виды доверительного управления бывают на финансовом рынке?
Их несколько, разберем основные:
- Коллективное управление через ПИФы (паевые инвестиционные фонды). Деньги сразу нескольких инвесторов объединяют в крупные пулы, а затем вкладывают в облигации, акции или другие активы. Средствами распоряжается УК. Это самый доступный вид доверительного управления для начинающих инвесторов, так как купить пай можно хоть за 100 рублей. При этом доходность от ПИФов нередко бывает больше, чем выплаты процентов по депозитам.
- Стандартные стратегии — в этом случае УК предлагает инвестору на выбор типовые портфели с разнообразным набором активов, порогом входа и риском. У таких стратегий доходность больше, чем у ПИФов, зато порог входа намного выше — от нескольких десятков тысяч рублей.
- Индивидуальные стратегии — эта форма сотрудничества выглядит так: УК разрабатывает для каждого клиента персональную стратегию и не ограничивает его в перечне и структуре активов. Как правило, индивидуальные стратегии подходят только очень состоятельным клиентам, готовым инвестировать сотни тысяч и даже миллионы рублей.
- Консультационное доверительное управление — это особенный вид управления, при котором управляющий не распоряжается активами инвестора, а дает ему советы, как лучше ими распорядиться. Комиссия за услугу фиксированная, никаких гарантий нет.
Существует несколько видов управления деньгами.
- Прямое доверительное управление. Управляющая компания составляет для клиента индивидуальный инвестиционный портфель, учитывая его предпочтения, требования, цели. Ограничением для этого вида управления служит очень большой объем вложенных средств — от нескольких десятков миллионов рублей.
- ПИФы — паевые инвестиционные фонды. Суть его в том, что деньги нескольких инвесторов объединяют в фонд. Управляющая компания вкладывает деньги из него в активы, определенные инвестиционной стратегией. ПИФ спекулирует активами, получая разницу от покупки и продажи. Это могут быть акции, ценные бумаги, другое. Чем дороже активы, тем больше стоит пай. Инвестор покупает нужное ему количество паев и в зависимости от внесенных средств получает прибыль от деятельности УК.
- Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) — его также можно открыть в УК. ИИС с доверительным управлением — это когда УК предлагает вам стратегии инвестирования и в рамках выбранной стратегии управляет средствами на счете. Вы можете выбрать ИИС с самостоятельным управлением, это выгоднее — нет комиссии брокеру. Но если у вас нет достаточных знаний основ инвестирования, лучше не рисковать.
Как оформить доверительное управление – особенности договора, виды ДУ ценными бумагами
Рассмотрим подробнее, на какие моменты необходимо обратить внимание потенциальному учредителю управления.
Перед заключением договора необходимо подробно изучить внутренние документы управляющей компании. Все внутренние документы, на которые необходимо обратить внимание при выборе доверительного управляющего, можно найти на официальных страницах управляющих компаний в сети Интернет.
При заключении договора управляющий должен предоставить клиенту информацию об инвестиционном профиле. При коллективном управлении доверительный управляющий формирует единый инвестиционный профиль для всех участников инвестирования.
Данный документ необходимо подробно изучить, так как он содержит информацию о допустимых рисках клиента и зависимости объёма допустимых операций управляющего от принимаемого риска.
Также необходимо подробно изучить декларацию о рисках, принятую в управляющей компании, и оценить, являются ли они приемлемыми для клиента.
Во избежание споров в отношении стоимости передаваемого в управление имущества также необходимо обратить внимание на методику оценки стоимости объектов доверительного управления. Стоит обратить внимание и на политику управляющей компании в отношении осуществления прав по ценным бумагам, проследить, чтобы она соответствовала интересам клиента.
Для сохранения переданного в управление имущества и его приумножения немаловажным является и контроль со стороны клиента. Законодатель дает возможность сторонам согласовывать порядок и сроки представления отчета о состоянии имущества и совершенных операциях в договоре (п. 4 ст. 1020 ГК РФ).
Клиенту необходимо обратить внимание в договоре присоединения и внутренних документах компании на объём предоставляемой в отчете информации, периодичность и форму предоставления отчета.
Информация должна быть максимально полной, чтобы клиент имел возможность оперативно реагировать на состояние своего счета.
При выборе управляющей компании немаловажным фактором является проверка ее успешности и добросовестности. Доверительный управляющий ценными бумагами должен быть профессиональным участником рынка ценных бумаг и иметь действующую лицензию на осуществление соответствующей деятельности.
Также рекомендуется проверить и организации, с которыми управляющий сотрудничает при выполнении своих функций.
Например, управляющий должен предоставлять клиенту информацию о кредитных организациях, где у управляющего открыты счета, информацию о депозитариях и брокерах, осуществляющих учет прав и совершающих сделки в с имуществом, переданным в доверительное управление.
Таким образом, при отсутствии возможности самостоятельно устанавливать условия договора доверительного управления ценными бумагами и денежными средствами для инвестирования в ценные бумаги необходимо ответственно подойти к выбору доверительного управляющего и внимательно изучить предлагаемые документы на соответствие своим интересам.
Особенности доверительного управления
Доверительное управление – довольно широкая сфера. В качестве доверенного имущества может выступать буквально что угодно, способное в перспективе приносить доход. Но чаще всего в ДУ передают денежные средства.
Доверительное управление деньгами имеет свои особенности:
- инвестор должен быть готов к повышенным рискам – доход не всегда предсказуем, на краткосрочной дистанции возможно снижение прибыли, да и в долгосрочной перспективе стратегия управляющего может оказаться убыточной;
- необходимо заранее обговорить сферу инвестирования средств – например, управляющий вкладывает деньги только в фондовый рынок или спекулирует на валютных парах на форексе;
- доходность в прошлом не гарантирует такой же прибыльности в будущем – поэтому не стоит рассчитывать, что раз вот эта компания в прошлом году заработала 20% годовых, то значит, что за 5 лет она удвоит капитал вкладчиков;
- убытки могут произойти из-за валютной переоценки – так, если инвестиции совершались в долларах, но инвестору нужны рубли, то при снижении курса доллара возможен убыток (например, курс за год упал на 5%, а доходность инвестиций составила 3%, в результате образовался убыток в 2%);
- деньги в ДУ не страхуются, как вклады в банке, поэтому при наличии убытков с ними придется смириться.
Как вложить деньги в ПИФ
Собственно, чтобы вложить деньги в ПИФ, необходимо купить пай. Сделать это достаточно просто, приобрести пай можно в управляющей компании или через агентов. Покупать в УК выгоднее, потому что вознаграждение агентов зависит от привлеченных средств. Если это вознаграждение составляет 0,5%, то именно настолько понижается эффективность инвестиции.
После того, как было принято решение об инвестировании определенной суммы в паевый фонд, необходимо выбрать подходящий для себя фонд. Для этого необходимо ознакомиться с рейтингами ПИФов, почитать отзывы о них, обращать внимание стоит как и на положительные, так и на негативные. В России существует около 200 различных ПИФов, самыми влиятельными являются: Райффайзен-США, ПИФ Сбербанк – Телекоммуникации, Норд-капитал — Облигации.
Поскольку денежный займ наиболее распространенный, рассмотрим его особенности.
Выдать займ и получить его может как любое физическое лицо, в том числе индивидуальный предприниматель, так и юридическое лицо. При этом (если конечно выдача займов и кредитов – не ваша основная деятельность) лицензия для этой операции вам не потребуется.
По общему правилу договор займа в письменном виде можно не заключать, если он составлен между физическими лицами и его размер не превышает более 10 тысяч рублей. Если хотя бы одна сторона – юридическое лицо – в любом случае. Да, расписка в Гражданском кодексе упомянута, но, как показывает практика, ее редко кто заполняет правильно, поэтому возьмите себе за правило – есть займ – есть договор.
Существенное условие, без указания которого договор будет считаться незаключенным только одно – сумма займа (п. 1 ст. 807 ГК РФ).
Сумму займа можно указать в рублях, условных единицах или в валюте, но если стороны – резиденты РФ, сами операции должны производиться исключительно в российских рублях.
Срок займа – определяется договором. Можно указать конкретную дату, можно период (например, календарный год), можно определить срок возврата моментом востребования.
В случае если займ предоставлен до востребования или срок не указан – сумма подлежит возврату в течение 30 дней со дня предъявления соответствующего требования. Вы можете предусмотреть договором иной срок возврата.
Досрочный возврат процентного займа допускается только в двух случаях:
-
с согласия займодавца. Его можно упомянуть в договоре, можно получить в виде отдельного документа;
-
в случае если это заемщик – гражданин, а займ предоставлен для личного использования, не связанного с предпринимательской деятельностью, сумма может быть возвращена досрочно при условии предупреждения займодавца не менее чем за 30 дней до возврата.
Правила доверительного управления
Все особенности взаимоотношения между владельцем имущества и управляющим регулируются заключенным между ними договором и описаны в правилах доверительного управления. В частности, в договоре прописываются следующие условия:
- Объем, состав или сумма передаваемых активов от владельца к управляющему.
- Официальный данные об владельце имущества и доверительном управляющем, который принимает активы.
- Объем вознаграждения управляющему за проделанную работу (фиксированная сумма или процент от доходности).
- Особенности, стратегии, принципы управления доверенными активами. Другими словами – тактика действий управляющего по отношению к врученному в управление имуществу.
- Длительность действия заключенного договора.
- Неустойка за невыполнение условия, прописанных договором.
Формы доверительного управления
Поговорим о том, в какой форме может осуществляться доверительное управление. Как правило, этот фактор напрямую зависит от вида актива, который передается управляющему:
- Денежные средства. Управление ими производят трейдеры, биржевые брокеры. инвестиционные группы и т.д. Основные формы вложений в этом случае – приобретение ценных бумаг и игра на фондовой бирже, заработок на Форексе. Довольно популярны так называемые ПАММ-счета, аккумулирующие средства множества вкладчиков. Полученные суммы используются для получения дохода путем игры на бирже или Форексе. Банковский вклад – это по сути также форма доверительного управления денежными средствами. Вы передаете банку сбережения под определенный процент дохода, а финансовое учреждение до окончания срока депозита распоряжается средствами, стремясь извлечь максимальную прибыль – вкладывает их в акции, валюту и т.д.
- Ценные бумаги, которые вам принадлежат, также можно передать в доверительное управление. После заключения договора все операции и действия, приводящие к получению дохода в виде дивидендов, ложатся на плечи выбранной компании.
- Недвижимость (равно как и другое имущество), как мы говорили ранее, также может стать объектом доверительного управления;
- Паи в инвестиционных фондах – форма доверительного управления, когда инвестиционная компания создает пакеты акций и облигаций с предполагаемыми доходностью и риском. Приобретая пай, вы по сути передаете свои средства на управление – ПИФ в зависимости от изменения стоимости ценных бумаг может менять структуру портфеля, выбирая самые доходные инструменты. Прибыль пайщик получает в момент продажи пая – она составляет разницу между стоимостью доли на момент продажи и момент покупки (разумеется, за исключением комиссии управляющей компании).
Положительные стороны доверительного управления
Стоит сказать, что доверительное управление в абсолютном большинстве случаев оказывается предпочтительней, чем самостоятельное распоряжение активами. Преимуществами «найма» профессиональной управляющей организации являются следующие моменты:
- Есть возможность за счет долевого участия в ПИФах и ПАММах получать высокую доходность даже со скромных сбережений – от нескольких тысяч рублей. Как правило, за такую сумму доходные ценные бумаги не купить (точнее, можно приобрести 1-2, но сформировать сбалансированный портфель акций точно не удастся). То же самое относится и к заработку на курсах валют – если вы будете самостоятельно играть на Форексе с депозитом в 3-5 тысяч рублей, комиссии за операции, ввод-вывод средств и т.д. «съедят» практически весь полученный доход.
- В случаях с акциями, ПИФами и доверительным управлением денежными средствами у вас есть возможность постоянно увеличивать сумму капитала в управлении – например, докупать паи или увеличивать суммы депозитов. Большинство опытных инвесторов отчисляют 10% своего дохода.
- Управляющий не имеет права собственности на переданные ему активы.
- Нет необходимости тратить время и силы на самостоятельную работу на бирже, поиск арендаторов и т.д. Экономия становится еще больше, учитывая, что у профессионального управляющего на эти действия уйдет гораздо меньше сил, а результат окажется качественнее.
- Не нужны специальные знания и навыки – всю работу по подбору акций и валюты, формированию портфеля ведет управляющий.
- Можно быстро и без потерь вводить и выводить деньги, то есть доверительное управление отличается высокой ликвидностью активов.
- Доход полностью пассивный – от вас требуется только найти солидного и надежного управляющего своим средствам, а потом получать прибыль.
Бухгалтерский учет операций по доверительному управлению имуществом
Минфином России разработаны «Указания по отражению в бухгалтерском учете организаций операций, связанных с осуществлением договора доверительного управления имуществом» (утв. приказом Минфина России от 28.11.2001 № 97н, далее — Указания). Данный документ распространяется на все юридические лица, кроме кредитных и страховых организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг, негосударственных пенсионных фондов и бюджетных учреждений, для которых существуют ведомственные нормативные документы.
Для отражения операций, связанных с осуществлением договора доверительного управления имуществом, предлагается использовать счет 79 «Внутрихозяйственные расчеты» субсчет 3 «Расчеты по договору доверительного управления имуществом». Такой субсчет будет присутствовать и в рабочем плане счетов учредителя управления, и в плане счетов, используемом доверительным управляющим при ведении обособленного баланса. Зеркальные остатки по данным субсчетам связывают эти два баланса и показывают стоимостную оценку имущества в доверительном управлении. В «Инструкции по применению плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций» (утв. приказом Минфина России от 31.10.2000 № 94н) сказано, что субсчет 79-3 также применяется для учета расчетов у доверительного управляющего, но данная точка зрения не нашла отражения в корреспонденции счетов, предлагаемой Указаниями. Кроме того, это противоречило бы назначению счета внутрихозяйственных расчетов, который предназначен для отражения расчетов с контрагентами по договорам.
Учет у учредителя управления на основном балансе
При передаче объектов имущества в доверительное управление их стоимость принимается равной бухгалтерской оценке в учете учредителя управления на дату вступления договора в силу. Подтверждением получения имущества, переданного в доверительное управление, для учредителя управления может быть извещение об оприходовании имущества от доверительного управляющего или первичный учетный документ с пометкой «Д.У.» (копия накладной, акт приема — передачи и т. п.).
Указаниями (п. 4) учредителю предлагается отражать передачу активов по дебету счета 79-3 в корреспонденции с кредитом счетов 01 «Основные средства», 04 «Нематериальные активы», 58 «Финансовые вложения» и др., с одновременным списанием сумм накопленной амортизации с дебета счетов 02 «Амортизация основных средств» и 05 «Амортизация нематериальных активов» в кредит счета 79-3 «Расчеты по договору доверительного управления имуществом».
Согласно пункту 12 Указаний в течение срока доверительного управления амортизацию по переданному активу на обособленном балансе начисляет доверительный управляющий (с использованием тех же норм и сроков, которые применялись до передачи). При возврате активов из доверительного управления производятся обратные записи, причем сумма амортизации принимается равной сложившейся на дату окончания договора.
Денежные средства, получаемые учредителем управления по договору, в соответствии с пунктом 5 Указаний должны учитываться по кредиту счета 79-3 «Расчеты по договору доверительного управления имуществом» в корреспонденции с дебетом счетов учета денежных средств. Для обеспечения обособленного учета обязательств по возврату переданного имущества от операций по учету движения денежных средств в рамках договора доверительного управления можно открыть дополнительные субсчета второго порядка к счету 79-3 «Расчеты по договору доверительного управления имуществом», либо вести детализированный аналитический учет.
Возмещение причиненных учредителю доверительного управления убытков предлагается учитывать записью Дебет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» Кредит 91-1 «Прочие доходы». Таким образом, отражение данной операции обособляется от учитываемых на счете 79-3 внутрихозяйственных расчетов. Как нам представляется, рекомендованная схема подходит только для тех видов убытка, которые еще не нашли отражения на отдельном балансе (например, упущенной выгоды). Если же причиненный убыток ранее был зафиксирован на бухгалтерских счетах в рамках отдельного баланса (99 «Прибыли и убытки», 84 «Нераспределенная прибыль»), то начисленное возмещение следует отражать на этих же счетах как погашение признанных прежде убытков.
Указания (п. 7) устанавливают следующий порядок составления бухгалтерской отчетности учредителем управления. В нее должны быть полностью включены данные, представленные доверительным управляющим, об активах, обязательствах, доходах, расходах и других показателях. В баланс учредителя управления данные по счету 79 «Внутрихозяйственные расчеты» субсчет 3 «Расчеты по договору доверительного управления имуществом» не включаются. Раскрытие информации, связанной с осуществлением договора доверительного управления, в составе пояснительной записки к бухгалтерской отчетности производится в соответствии с правилами, установленными ПБУ 12/ «Информация по сегментам» (утв. приказом Минфина России от 27.01.2000 № 11н). При этом управляющий должен соблюдать учетную политику, принятую учредителем управления.
Налогообложение операций по доверительному управлению
Налог на добавленную стоимость
Налог на имущество
Налог на прибыль
С точки зрения налогового права передача имущества в доверительное управление и возврат из него не являются объектами налогообложения. Из всех хозяйственных операций в НК РФ объектами налогообложения признаются только операции по реализации товаров, работ или услуг (п. 1 ст. 38 НК РФ). Причем под реализацией понимается передача права собственности (п. 1 ст. 39 НК РФ), а формула договора доверительного управления ее не предусматривает.
Налогообложение возникает при осуществлении деятельности по управлению переданным имуществом. Причем в соответствии со статьями 378 и 276 НК РФ учредитель управления самостоятельно уплачивает налог на имущество и налог на прибыль от доверительного управления. Порядок уплаты других налогов отдельно не описан.
Необходимо иметь в виду, что в соответствии с пунктом 8 Постановления Пленума ВАС РФ от 28.02.2001 № 5 договор доверительного управления не является достаточным правовым основанием для представления доверительным управляющим интересов учредителя управления в сфере налогообложения. Если учредитель управления и доверительный управляющий достигли договоренности в отношении представительства в сфере налогообложения, соответствующие полномочия управляющего должны быть оформлены доверенностью с учетом требований пункта 3 статьи 29 НК РФ.
КС РФ в Определении от 22.01.2004 № 41-О указал следующее.
Возможные формы участияПриняв решение о передаче денежных средств в доверительное управление, АУ имеет следующие возможности инвестирования: по формам (индивидуальное или коллективное ДУ); по объектам; по срокам. В индивидуальное ДУ управляющие привлекают крупные денежные суммы. Поскольку учредитель управления обслуживается индивидуально, издержки по его операциям высоки. Экономическая выгода для доверительного управляющего возможна лишь при вложениях от миллиона рублей и выше. Коллективные формы на основе объединения денежных средств учредителей гораздо демократичнее: сумма вложений колеблется от нескольких тысяч до десятков тысяч рублей. Бывают случаи, когда договор сочетает индивидуальное ДУ с возможностью использования коллективных форм. Назовем две самые распространенные формы коллективного участия в ДУ: паевые инвестиционные фонды (далее — ПИФы) и общие фонды банковского управления (далее — ОФБУ). Принципиальная разница между ними заключается в том, что первые учреждаются при специализированных финансовых компаниях, а вторые — при банках. Права учредителя управления в ПИФах удостоверяются паями, а в ОФБУ — сертификатами долевого участия. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, выпущенной в бездокументарной форме. Паи покупаются и продаются, с ними совершаются иные сделки (например, залог). Сертификат долевого участия в ОФБУ не является имуществом, а следовательно, и ценной бумагой, с ним не могут совершаться сделки. По мнению автора, коллективные формы ДУ обладают как минимум двумя преимуществами по сравнению с индивидуальным управлением: во-первых, порог входа на интересующие рынки здесь низок, во-вторых, паи ПИФов имеют более выгодную схему налогообложения. В зависимости от доминирующих объектов ДУ существуют паевые фонды:
Похожие записи: |